卖不动的HPV疫苗，市场遇冷：从网红到滞销，该如何破局？

阳光的丁丁

曾经风光无限的HPV疫苗，如今却在中国市场上遭遇了前所未有的困境。从“一针难求”的网红疫苗到如今的卖不动，HPV疫苗市场究竟经历了什么？未来又该如何破局呢？

卖不动的HPV疫苗，市场遇冷：从网红到滞销，该如何破局？

市场需求的根本性逆转

自2024年上半年以来，全国22个省份、直辖市及自治区纷纷启动了多样化的暑期HPV疫苗接种专场及绿色通道预约活动，预计覆盖超3200个接种点门诊。这些活动不仅鼓励母亲带女儿一起同行接种，还特别推出了师生同行等专场接种服务。为了便利小年龄段女性和初三及高三毕业生，多地还专门开放了专属的暑期疫苗接种绿色通道，让她们无需预约即可享受接种服务。

然而，与过往社交媒体上“一针难求”的吐槽声相比，HPV疫苗的接种情况似乎已是大变天。这明确表明了这一市场的供求关系已经发生了根本性的逆转。

业绩大幅下滑的背后

公开数据显示，国内主要三家销售HPV疫苗的公司业绩在今年上半年都出现了大幅度的下滑。智飞生物实现营收182.58亿元，同比下降25.31%；实现净利润22.34亿元，同比下降47.55%。沃森生物实现营收14.33亿元，同比下降33.88%，实现净利润1.7亿元，同比下降62.53%。万泰生物实现营收13.66亿元，同比下降67.19%，实现净利润2.6亿元，同比下降84.7%。

这三家公司中，智飞生物代理的是默沙东进口的九价HPV疫苗和四价HPV疫苗，而沃森生物和万泰生物则销售国产二价HPV疫苗。实际上，这一转折在过去短短的两年时间里就完成了。

有疫苗行业人士指出，其根本原因在于，HPV疫苗作为一种“网红疫苗”，过去几年里已经大大透支了市场，目前到了瓶颈期。“能打的基本都打了”，而未接种的适龄女性则受到经济等原因的限制，增量与存量市场都在快速萎缩。

卖不掉的网红疫苗

2022年至2023年是中国HPV疫苗市场供需关系的转折阶段。最突出的例子是，曾经一针难求的默沙东九价HPV疫苗不再难约。在2022年前，受限于产能、截至年龄限制等因素影响，九价HPin疫苗一直处于供不应求的状态。但自2023年起，随着产能跟上，九价HPV疫苗紧张的供需关系得到了缓解。

默沙东共有两款HPV疫苗在中国上市销售：四价HPV疫苗和九价HPV疫苗。产能释放，也让默沙东HPV疫苗的出货量和营收增速在2023年达到了“巅峰”。从全球范围上看，默沙东HPV疫苗的同比增长从2022年的22%增至2023年的29%。其中，2023年上半年，默沙东HPV疫苗的同比增长最为迅猛，为41%。但在今年二季度的财报中，默沙东表示，九价HPV疫苗和四价HPV疫苗的销售额为24.8亿美元，同比仅增长1%。

在默沙东HPV疫苗的国内代理商智飞生物的财报上，这一趋势反应更为清晰。据智飞生物2024年半年报，其实现营收182.58亿元，同比下降25.31%；实现净利润22.34亿元，同比下降47.55%。其中，代理产品实现营收175.92亿元，同比下降25.4%。

这一切其实早有预兆。在此之前，智飞生物的HPV疫苗批签发量持续增加，但这一增长并未完全转化为实际销量，导致库存大量积压。

据智飞生物财报，2021年至2023年，九价HPV疫苗批签发量从最初的1020.62万，增长至1547.72万，再到3655.08万。其中，2023年增长幅度最大，同比为136.16%。四价HPV疫苗批签发量从880.25万，到1402.84万，再到1034.34万。

如此来计算，2021年至2023年，三年时间，共批签发6223.42万支九价HPV疫苗和3317.43万支四价HPV疫苗。

需要注意的是，2023年，3655.08万支九价HPV疫苗和1034.34万支四价HPV疫苗并没有被消耗完，即产生了很多滞留的库存。虽然智飞生物并没有披露九价和四价HPV疫苗的销售与库存数据，但从整体库存数据来看，智飞生物的存货周转情况并不顺畅。据2023年年报，智飞生物销售量仅为2749.06万支，库存量为4209.6万支。

到了2024年，智飞生物还未解决完2023年的存货问题。但依据采购协议，默沙东将继续向智飞生物供货，智飞生物也不得不继续采购。

据智飞生物2024年半年报，2024年上半年，九价HPV疫苗批签发量为1827.17万支，同比增长24.48%。四价HPV疫苗批签发量则下滑明显，同比下降92.56%至46.6万支。

HPV疫苗销售疲软最终在智飞生物的资产负债表中得到了明显体现，具体表现在异常高额的存货和应收账款上。综合智飞生物财报，2020年至2024年上半年，前应收账款从66.24亿元增至254.72亿元；存货从34.06亿元增至156.53亿元。

面对市场的变化，HPV疫苗厂商需要寻找新的增长点。降价似乎成了现在唯一可行的逻辑。事实上，包括美国、英国等在内的高收入国家，也是将HPV纳入国家免疫规划后，接种率才得以继续提升。

未来，HPV疫苗市场的增长将依赖于**采购的惠民市场和男性市场的开拓。尽管男性市场的规模尚不确定，但随着全球范围内对男性HPV疫苗接种的重视，这一市场有望成为新的增长点。

无论如何，HPV疫苗市场的未来仍然充满挑战与机遇。厂商需要在市场竞争中找到自己的定位，通过降价、**采购等方式，继续推动接种率的提升。同时，开拓男性市场也将成为新的增长点。